科技股在经历了悲惨的2022年之后迎来了强劲开局，但是最新的反弹的第一个重大考验即将到来。

即使在大幅抛售之后，美国最大的五家公司——苹果公司、微软公司、Alphabet公司、亚马逊公司和伯克希尔哈撒韦公司——仍占标准普尔500指数的18.9%。标准普尔道琼斯指数数据显示，这远远高于约15%的历史平均水平。

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这两家公司在该指数中的权重很大，这使得它们的下一轮季度业绩尤为重要，因为任何令人失望的业绩都可能让大盘容易遭受抛售。微软定于周二发布财报，其他公司将于之后跟进。

人们对这些科技巨头的期望并不高。分析师预计，四家最大科技公司本季度的收入平均仅增长2%，其中苹果公司的收入将下降1%，市场预计这四家公司的利润都将下降，平均下降26%。

之前疫情推动了从iPhone到云计算合同等各种产品的销售热潮，推动股价飙升。硅谷巨头们争先恐后地雇佣足够多的员工，以跟上激增的需求。

但去年，当美联储开始收紧货币政策时，情况发生了逆转。就在之前科技股的繁荣结束之际，人们对可能出现衰退的担忧有所加剧。现在，更严格监管的前景也隐约出现。

AllianceBernstein投资组合经理迈克尔沃克(Michael Walker)表示：“在这种环境下，企业希望限制支出，因此一些IT支出可能会受到控制。”他的基金拥有微软和亚马逊的股票。

在疫情期间，科技公司的员工数量激增，目前它们正在大幅裁员。Alphabet上周表示，计划裁员1.2万人，这是该公司有史以来规模最大的一轮裁员。微软上周表示，将裁员1万人，这是8年来规模最大的一轮裁员。亚马逊和Facebook母公司Meta平台也在裁员数千人。高管们的语气更为严厉。

微软首席执行官萨蒂亚纳德拉(Satya Nadella)上周表示：“我们今天将经历需求正常化的阶段。”“在科技行业，我们必须提高效率，我们必须事半功倍。我们必须展示自己的生产率增长。”

今年迄今为止科技股表现还是令人鼓舞。Alphabet的股价上涨了13%，亚马逊和Meta的股价分别上涨了约16%和19%。苹果股价上涨8.6%，微软股价上涨约1%。不过，尽管近期出现反弹，但这些股票仍远低于历史高点。

该行业受益于人们对美联储将很快扭转紧缩政策的希望。10年期美国国债收益率最近收于去年9月以来的最低水平。历史上，当债券收益率较低时，科技股表现良好。

此外，去年美元走强阻碍了拥有大规模海外业务的公司，美元最近出现了明显的走软。美元指数目前较去年9月份的峰值下跌了近10%。

Strategas Research Partners的投资策略师瑞安格拉宾斯基(Ryan Grabinski)说，在较弱的运营环境下，科技股的大权重给指数带来了新的风险。“这些顶级股票多年来一直有盈利权重，”指的是它们的利润占市值的比例。

他补充说，到2022年底，科技行业占标准普尔500指数市值的26%，但最近12个月的收益仅占21%。

格拉宾斯基说，“现在的风险是，其中一些业务线的收入不会再像以前那样了。”

科技公司财报季以积极的基调开始。Netflix Inc.公布了超过华尔街分析师预期的业绩后，其股价最近上涨。该公司超过了自己的用户增长预期，并表示将打击密码共享，并推出一项广告支持计划。

此外，科技股在经历大幅抛售后看起来更具吸引力。例如，微软(Microsoft)和苹果(Apple)的往绩市盈率分别不到26倍和23倍，这两只股票在2021年的市盈率均超过40倍。